Wednesday, December 19, 2007

Shutting Doors

A properly designed bank regulatory regime

The Crock has already bolted, but there are plenty of other nervy colts standing up to their fetlocks in ordure in the same fetid financial stable. And if the government wasn't frozen to the spot, they wouldn't even be thinking about their Christmas hols until they'd got the door nailed firmly shut.

OK, enough tortured horse whispering metaphors. Let's just summarise a few key points from the last 36 hours of statements and leaks:

1. The Crock has definitely had it as an independent going concern- without the taxpayer loans and 100% guarantees, the shareholder stake is worthless- at the current 91p per share, this is an entirely false market

2. Taxpayers are at considerable risk of losing money- quite possibly a lot of money

3. The shareholders are getting in the way of extricating taxpayers- despite the fact that their stake now only has value because of our support, they are pursuing solutions that maximise value for them, not for us

4. In the (appalling) circs, nationalisation looks like the least worst option for us, but...

5. Hedge funds have increased their stake in recent days, reflecting legal advice that nationalisation will require taxpayers buying out shareholders at around £4 per share (NR's supposed book value); but that would cost us getting on for £2bn, and no way should taxpayers be forced to fold to such an outrageous demand- repeat: without taxpayer support, the shareholder stake is worthless

6. The alternative is to put the Crock into administration first (ie follow the normal insolvency process), and then for HMT to buy it from the administrators for a nominal £1 (the Kaletsky plan- eg see this blog); this may be the only realistic solution, but the problem is that administration can be very messy and protracted- legal action could continue for years

7. The authorities' hands are tied because unlike every other G7 country we have no "special resolution regime" for busted banks; such arrangements allow the authorities to call time on a bank without buying out shareholders, to pay out depositors immediately, and then sell off the bank's assets in an orderly manner over a period; we don't have any of that, making the whole situation much more difficult... and costly.

Of course, everyone can now see what needs to be done- we need to legislate those "industry standard" arrangements pdq. And hopefully before too many more painful months have passed, Darling might even get round to doing it, along with that uprated guarantee scheme for retail deposits.

But we should not be distracted from a key point- when Brown and Balls instituted their much vaunted plan for Bank of England independence, and split responsibility for bank regulation (FSA) away from responsibility for financial stability (BoE), they somehow ignored some essential elements of international standard practice.

Of course, there is another way- the old way. Back in the old days, pre-Brown, problems like this could often be headed off behind closed doors at Threadneedle Street. Things could be stitched up well away from the media spotlight before they got out of hand.

For example, we know from King's testimony before the Treasury Committee yesterday, that long before this August, the Bank was concerned about go-go operations like the Crock over-reaching themselves and running into possible funding problems.

In the old days, the Rock's Chairman would have been summoned to lunch and cards would have been clearly marked. Regulations might have been quietly tightened.

In Brown/Balls world, that wasn't possible. All the Bank could do was to attend a Tripartite meeting with the Treasury (Balls) and the FSA (Callum McCarthy) late last year and suggest that the Treasury do some work on changing some of the rules. Surprise, surprise, nothing happened.

Tinkering and meddling is the very hallmark of Brown-style socialism. And as we see every day, most of it is half-baked and ill-informed. Often, it just creates more layers of useless bureaucracy. But here it's produced a disaster.

Which could get a lot worse.

PS We've never been very confident about the quality of the Crock's mortgage book: are they really all "prime" as claimed? For a brilliant and scary insight into how sub-prime mortgages work in the US, see here (HTP A Reader).


  1. thuoc bo nao dành cho mọi lứa tuổi, muốn tăng cường trí nhớ. Vigrx Plus thuốc tăng kích thước cậu bé hiệu quả nhất dành cho nam giới. Đọc thêm bài viết để biết thêm thông tin vigrx plus co tot khong

    Sản phẩm mới của nhật bản thuốc đông trùng hạ thảo tenken cho sức khỏe bền bỉ theo năm tháng. Những loại sâm điều trị chứng mãn dục ở nam giới và hỗ trợ sắc đẹp cũng như sinh lý cho nam lẫn nữ được nhiều chuyên gia khuyên dùng là sâm alipas, Sâm angela. Nếu có như cầu xin liên hệ đến chúng tôi "Muathuoctot". Chúng tôi còn cung cấp nhiều mặt hàng khác dùng để bổ trợ cho sức khỏe như: calcium+600mg+++d3 , sữa rửa mặt neutrogena , thuốc elevit cho bà bầu.

  2. Bị khó ngủ là vấn đề đang xảy ra ngày càng nhiều trong xã hội ngày nay, bị khó ngủ phải làm sao ? Có nhiều cách trị khó ngủ như dùng thuốc , ăn món ăn trị khó ngủ ,.. Giảm cân không phải một sớm một chiều mà phải theo lộ trình dài hạn và khoa học , thực đơn giảm cân cấp tốc trong 1 tuần cũng là một trong số các cách giúp giảm cân hiệu quả. Trên thị trường hiện nay có nhiềuthuốc giải độc gan tốt , giúp giải độc gan hiệu quả và an toàn. Đau mắt đỏ là bệnh rất dể lây lan , vậy cách chữa bệnh đau mắt đỏ nhanh nhất bằng nhiều phương pháp khác nhau . Bỏng bô xe máy là hiệu tượng gặp nhiều nhất hiện , vậy bị bỏng bô xe máy kiêng ăn gì ? Những thực phẩm nên kiêng như hải sản , đồ tanh , trứng và các món gà và nếp ,...

  3. Bạn có nhu cầu cần order hàng mỹ. Vậy liệu nếu không có người thân có thể mua được không? Chúng tôi giaonhan247 xin trả lời cho bạn là vẫn được nhé.
    Chỉ cần bạn liên hệ với chúng tôi sản phẩm bạn muốn mua thì chúng tôi sẽ mua giúp bạn. Ngoài ra chúng tôi còn nhận mua hàng xách tay từ úc, ship hàng từ nhật, nhận Order hàng UK,...
    Ngoài ra ở trong nước chúng tôi nhận vận chuyển hàng hóa đi đi lào, gửi hàng đi đài loan, gửi hàng đi mỹ hay chuyển hàng đi campuchia. Hãy nhớ đến chúng tôi khi bạn cần nhé.